美盛文化嚴重依賴大客戶 產品沒多少附加價值

2月1日，證監(jiān)會網(wǎng)站公布了浙江省美盛文化創(chuàng)意股份有限公http://www.whbz189.com司（以下簡稱“美盛文化”）的預披露招股說明書。公司是國內主要的動漫服飾制造商之一，號稱以ODM模式（“設計制造”）主打動漫文化產業(yè)概念。但記者查閱了招股書后發(fā)現(xiàn)，該公司從設計、動漫形象授權和銷售等諸多方面均受制于人，其實質從事的只是一般的服裝制造和加工業(yè)務而已。由于公司產品銷售嚴重依賴海外大客戶，國內零售份額微乎其微，公司將同時承受業(yè)務轉移和外匯升值的重大風險。

　　不過是按圖制衣，如何體現(xiàn)文化設計？

　　根據(jù)招股說明書，美盛文化定位為ODM企業(yè)（即“設計制造”），以區(qū)別于一般的接單OEM生產企業(yè)（“貼牌制造”）。但實際上，公司生產的動漫服飾并無自主設計空間，對品牌商的依賴程度較大。從其披露的具體產品來看，公司的動漫人物基本以迪士尼動漫人物為主，其版權掌握在迪士尼以及Disguise?Limited等大客戶手中。生產流程上，公司的訂單主要來自于客戶的動漫服飾產品設計圖樣。公司所做的“研發(fā)設計”,不過是將客戶的平面設計圖轉化為實物服飾。這種“按圖制衣”的做法，與其他一般的外貿加工制衣廠并無任何區(qū)別。難道說只不過是因為做的動漫產品，就能夠叫做“文化設計產業(yè)”了？

　　產品出廠價不到40元，如何體現(xiàn)附加價值？

　　美盛文化在招股書中強調了動漫產品的附加價值。指出“品牌授權為被授權商提供了一個對品牌形象熟悉且喜愛的消費群，消費者因為動漫形象而愿意支付一定的溢價，產品的利潤率較高?！贝_實，在日常生活中，我們都可以在大商場中看到數(shù)百元的動漫服飾。但是如果再看看公司的招股書，卻是另一番景象。因為公司招股書披露，其產品的平均出廠價最貴也不超過40元，而且其每年的價格升幅只有可憐的10%.顯然這只是彌補了材料、加工成本以及人工的上漲，公司也承認動漫服飾的工藝要求、成本等各方面較高，這一方面造成了相關產品的售價有所上升。

　　從另一個方面來看，公司的毛利率大約在24%,且不論同為生產銷售兒童服裝的“博士蛙”公司（01698,H股）的44.3%毛利率，就算是與目前A股上市的服裝公司普遍超過30%的毛利率來看，公司的毛利率水平也難言優(yōu)www.csbzj163.com秀。那么究竟所謂“產品附加價值”真正起到的作用有多大呢？

　　嚴重依賴出口大客戶，業(yè)績如何穩(wěn)定？

　　美盛文化賴以自滿的是其于眾多世界知名動漫服飾廠商的“長期”合作關系。根據(jù)招股說明書，公司自2006年起與著名動漫服飾供應商Disguise?Limited等合作，其中2007-2011年，公司對Disguise?Limited的銷售額均占到50%以上；另一方面，公司的產品絕大部分以外銷為主。2007-2011年的內銷比例均不到7%,其中2011年的內銷比例更是只有2.73%.
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